纸浆：价格下跌，下行空间有限 6034元/吨
快讯摘要
上周纸浆期货价格震荡下行，现货价格有跌，短期受需求端影响偏弱，下行空间有限。
快讯正文
【短期纸浆价格下行空间有限】 上周纸浆期货价格震荡下行，持仓量减少，多头减仓占优。SP2505主力合约周度下跌64元/吨，跌幅为1.05%，收盘价6034元/吨。国内针叶浆周度现货价格下跌，山东银星价格跌40元至6610元/吨，河北俄针价格跌75元至5975元/吨；阔叶浆山东金鱼价格跌110至4840元/吨。 Suzano宣布2025年3月桉木阔叶浆金鱼亚洲价格上涨20美元/吨，欧美价格上涨60美元/吨。巴西海关公布2025年1月巴西纸浆出口中国情况，其中针叶浆0.84万吨，环比增加7.13%，同比缩减3.07%；阔叶浆100.90万吨，环比增加17.17%，同比增加26.28%。智利海关公布2025年1月智利纸浆出口中国情况，其中针叶浆14.00万吨，环比缩减7.41%，同比增加14.13%。阔叶浆21.31万吨，环比缩减24.03%，同比增加52.35%。据UTIPULP数据显示，2025年1月欧洲化学纸浆消费量80.32万吨，同比下降4.67%；欧洲化学纸浆库存量71.02万吨，同比上升4.24%。库存天数26天，较去年同期持平。 上周纸浆价格延续前一周下跌走势，巴西新一轮外盘报价上涨未给国内纸浆价格带来明显波动。短期纸浆价格偏弱主因需求端影响，春节后国内下游纸厂逐渐恢复生产，开机率和产量上周恢复到节前水平，纸厂节前原料补库，节后短期对原料需求迫切程度低，高价成交放量不足。当前国内纸浆港口库存量处近几年同期高位并已持续两周，本周为春运结束第一周，是验证港口库存是否去化关键时间节点，关注纸浆港口库存去化程度。从12月份海外发运至中国纸浆数据及1月份部分海外国家纸浆发运数据看，预计今年2-3月份国内纸浆到港量偏高，短期供应相对充足，对纸浆价格形成压力。从较长时间周期看，外盘报价调涨，汇率相对稳定时，纸浆进口成本提高，对纸浆价格底部形成支撑。国内成品纸价格上涨增加纸厂企业利润，成品纸企业库存下降，成品纸产量提高，增加纸厂原料补库预期，预计纸浆价格下行空间有限。
